La Crisis financiera es relevante. El riesgo de Crisis hipotecaria, en EEUU y otros países, fundamental. El riesgo económico que conllevan, prioritario. ¿Y los mercados? viviendo de los datos. De los que vamos conociendo y de los que especulamos que surjan.

Ayer las bolsas de EEUU volvieron a retroceder con fuerza. Aunque, es cierto, en menor medida que las caídas del lunes. El Dow finalizó con un recorte del 1,14%, cuando el Nasdaq bajó al cierre un 1,35%. ¿La razón? lo voy a simplificar en una sola frase: es prioritario que el mercado de la vivienda recupere niveles, pero esto no va a ocurrir mientras el mercado hipotecario se mantenga limitado por la falta de liquidez. El resto del análisis se lo dejo a ustedes. Si, al mismo tiempo, tenemos a dos miembros de la Fed (ayer Fisher y Lacker) aludiendo a la necesidad de ir normalizando la política monetaria ante los riesgos de inflación pues el escenario no parece muy proclive para la recuperación de las bolsas.
Pero las bolsas han recuperando niveles en Asia. Bien es cierto que de más a menos.

¿Por qué? Una frase de un alto cargo del Gobierno chino ("es fundamental que la demanda doméstica se recupere para compensar la debilidad de la demanda internacional"), al mismo tiempo que una medida limitada también desde las autoridades chinas (suben un 5% los precios de la energía a intermediarios, pero se mantiene su congelamiento para el demandante final) han llevado a la bolsa china a subir más del 6%. En definitiva, el mercado ha comenzado a especular con nuevas medidas desde las autoridades chinas que compensen los indicios de debilidad de su economía. Estos se han producido ante un cúmulo de factores restrictivos: 1. debilidad de la demanda internacional; 2. caída de la bolsa china; 3. agotamiento de la inversión residencial/sobrecalentamiento de la inversión empresarial; 4. medidas de política monetaria restrictiva, especialmente enfocadas en el control del crédito.

¿Qué pueden hacer las autoridades chinas para impulsar la economía? si realmente fuera preciso (veremos) y posible (veremos), se podría recortar impuestos, abrir el control sobre la banca y facilitar la inversión doméstica. Sí, sería positivo. Mientras, el Gobierno norteamericano teme una vuelta atrás en las medidas que apertura de mercados llevadas a cabo hasta el momento. Ayer el Secretario del Tesoro advirtió que estamos lejos de lo deseado con respecto a este tema como también con relación a la subida del yuan. Pero también  admitió que se han tomado medidas en la buena dirección, como también que es preciso que el crecimiento chino siga siendo fuerte.

Pero antes decía que la evolución de las bolsas del área ha ido de más a menos. Por ejemplo, la bolsa de Japón ha cerrado con una ligera caída del 0,1% tras las subidas durante la jornada. El Kospi también en negativo de 0,05%. Hasta el Hang Seng modera sus subidas, en estos momentos apenas un 1,5% al alza. Sí, el mercado sigue siendo muy prudente. El escenario obliga.

También hemos visto como el precio del crudo recupera niveles, en estos momentos por encima de 115 dólares. Claro, en línea con la subida del euro hasta 1,475 dólares. ¿De nuevo el crudo impone su liderazgo en la divisa? ayer desde Venezuela se advirtió de la posibilidad de aplicar en septiembre un recorte en la producción de crudo "si los precios siguen a la baja". ¿Recuerdan los precios objetivo? pero ahora algunos miembros de la OPEP llevan la flexibilidad con respecto al precio del crudo hasta sus últimas consecuencias. Veremos la reacción hoy del mercado ante la publicación de los inventarios semanales de crudo y derivados en EEUU. El mercado espera un aumento de 0,8 millones de barriles en el crudo frente a un descenso de 3 millones de barriles en gasolina. La deuda en general sin cambios, aunque ayer por la tarde vimos una recogida de beneficios tras las compras de la mañana. Con todo, niveles de rentabilidad relativamente bajos con el treasury 2 años en 2,33%. Puede caer más. La volatilidad VIX repuntó hasta 21,3%. También el crossover hasta 568 p.b. Sin duda, los mercados de crédito siguen dominados por la indefinición y desconfianza. Mala cosa.